ピークアウトする中国の不動産危機と経済の真相

中国経済における現状のマクロとミクロの経済指標の乖離とその原因は何か？

NotebookLMによるまとめ

中国経済において、マクロ経済指標とミクロ経済指標の間に乖離が見られる現状と、その原因について説明します。

まず、マクロ経済の視点では、中国経済はいくつかの課題に直面しています。

• 不動産市場の低迷：住宅在庫が過剰に増加しており、不動産価格は下落傾向にあります。不動産はGDPの約30%を占める関連産業を含み、家計資産の70%も占めているため、この低迷は経済全体に大きな影響を与えています。

• デフレ圧力：消費者物価指数は低下しており、生産者物価指数はマイナスに転じています。これは、企業が製品価格を引き下げざるを得ない状況であることを示唆しています。

• 消費の低迷：資産効果の逆転により、消費者の財布の紐が固くなっています。かつては不動産価格の上昇を前提とした消費行動が一般的でしたが、現在は節約志向が強まっています。

• 地方政府の財政難：地方政府は、不動産収入の減少により財政難に陥っており、財政支出を抑制する傾向があります。

一方、ミクロ経済の視点では、一部の産業や企業は依然として好調です。

• 新興産業の成長：EV（電気自動車）、太陽光パネル、バッテリーなどの新興産業は急速に成長しており、これらの分野では活発な企業活動が見られます。

• 個別企業の健闘：一部の企業は、ミクロの視点で見ると非常に優れた業績を上げており、楽観的な見方も存在します。

このマクロとミクロの乖離の原因としては、以下のような点が挙げられます。

• 政府の政策の偏り：中国政府は、投資を増やす政策に偏っており、消費を直接的に刺激する政策を避ける傾向があります。また、社会の安定を重視するあまり、不動産市場の問題に対して抜本的な解決策を打ち出せずにいます。

• 不動産バブルの長期化：20年以上にわたる不動産バブルが、経済構造に大きな影響を与えており、人々の心理にも変化をもたらしています。

• 消費者の意識変化：以前は、より大きく、より良いものを求める傾向がありましたが、現在はコストパフォーマンスを重視するようになっています。

• 地方政府の財政構造：地方政府は、中央政府に収入を奪われ、独自財源に乏しいため、景気刺激策を打ち出すことが困難です。

• サプライサイド重視の経済政策：中国政府は、供給力を強化する政策を重視しており、需要を喚起する政策を軽視する傾向があります。

これらの要因が複雑に絡み合い、マクロ経済指標とミクロ経済指標の乖離を生じさせていると考えられます。